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联系亚博 宋清辉:方大系在资本市场一改迅猛膨胀作风 能否再次点石成金

时间:2019-04-16  来源:未知   作者:yabo232

  【深度】700亿资产再膨胀,方大系的“金手指”还灵吗?

  【深度】700亿资产再膨胀,方大系的“金手指”还灵吗?

  界面讯息记者 | 梅岭 编辑 | 曾福斌

  4月12日,复兴商业发布公告称,公司接到复兴集团《关于制定转让复兴―沈阳商业大厦(集团)股份有限公司片面股份完善过户登记的知照照顾》及《证券过户登记确认书》,本次股份转让事项已于4月10日完善过户登记手续,公司控股股东变更为辽宁方大集团,实际限制人变更为方威。股份过户完善后,辽宁方大集团持有公司8091.17万股,支付转让价款5.3亿元,占公司总股本的29.00%。

  自2006年入主海龙科技(现方大碳素),辽宁方大集团在资本市场开疆辟土13年,经历深度参与国企改革,一连参与国企重组并购。截至2018年,辽宁方大集团手中握有4家上市公司,其中控股3家,集团资产总额达716亿元,净资产413.5亿元。去年实现生意业务收好836.99亿元,净收好164.22亿元。

  此外,今年2月,辽宁方大集团经历旗下九江萍钢钢铁有限公司从广发基金手中受让获得凌钢股份6.23%股权,添上方威直接持股0.27%,方大系累计持有凌钢股份6.5%股权。

  至此,方大系持股上市公司数目将添至6家(控股4家,参股2家),别离为方大碳素(600516.SH)、方大特钢(600507.SH)、金马能源(06885.HK)、东北制药(000597.SZ)、凌钢股份(600231.SH)、复兴商业(000715.SZ),其中A股上市公司5家,港股上市公司1家。

  对于方大系参与国企重组,著名经济学家宋清辉对界面讯息记者外示:“在同化一切制改革、国企逐渐退出竞争性走业背景下,国有资产也有保值添值的客不都雅实际必要。方大系一向以民营资本收购国有企业的模式来实现膨胀,这栽模式固然不常见,但却是可走的模式。一家民企如此屡次不息地重组国企,算不了有什么过人之处,只能够说其‘资本嗅觉’极其智慧,能够及时发现湮没的重组标的。”

  北京大学经济学院金融系教授吕随启也对界面讯息记者外示:“民营企业如此精准的参与国有企业改革并不常见,但是展望以后会越来越众。”

  控股复兴商业实际消耗逾20亿

  2019年3月3日,复兴集团函告复兴商业,拟经历公开征集受让方的手段制定转让所持公司8091.17万股股份,占公司总股本的29.00%。本次转让完善后,公司控股股东及实际限制人将发生变更。

  3月4日,复兴商业接到复兴集团《关于拟经历公开征集受让方的手段制定转让复兴-沈阳商业大厦(集团)股份有限公司片面股份的挺进知照照顾》,本次经历公开征集受让方的手段制定转让所持公司片面股份将与北方重工集团有限公司(简称北方重工)司法重整招募战略投资者说相符进走,公司股份的意向受让方须同时行为战略投资者参与北方重工司法重整。

  3月22日晚,复兴商业发布公告称联系亚博,本次公开征集期内(即2019年3月7日至2019年3月20日17时)联系亚博,仅有辽宁方大集团一家意向受让方挑交报名原料并支付了报名保证金。2019年3月21日,评审做事幼组对辽宁方大集团挑交的文件进走了资格审阅和评定,终极确定辽宁方大集团为本次股份转让的拟受让方。

  复兴集团与辽宁方大集团于2019年3月28日签定了《股份转让制定》,复兴商业8091.17万股股份以制定转让手段转让给方大集团。经两边商议批准,本次股份转让的价格为6.55元/股,转让总价为5.30亿元。

  实际上,本次辽宁方大集团接盘复兴集团并不光仅是支付了5.3亿元。由于本次复兴商业限制权公开征集转让将与北方重工司法重整招募战略投资者说相符进走,公司股份的意向受让方须同时行为战略投资者参与北方重工司法重整。

  《详式权好转折报告书》表现,辽宁方大集团确认并准许,以战略投资者身份参与北方重工司法重整,一次性向北方重工投资不矮于人民币15亿元,且持有不高于重整后北方重工42%的股权。在登记结算公司受理标的股份过户申请的同时,向北方重工管理人、辽宁方大集团及受托银走三方共管账户汇入人民币15亿元行为投资重整北方重工的保证金。若北方重工进入清理程序,为保证北方重工资产及业务的完善性,辽宁方大集团保证并准许,根占有关司法程序依管理人指定的评估机构确定的清理评估价值购买北方重工的通盘清理资产。

  据复兴商业官网介绍,公司主要经营国际精品、化妆品、名外、黄金珠宝、服装服饰、鞋品皮具、家居电讯、针织家纺、儿童用品等20大类16万余栽商品,附设当代化停车场、影院、健身会所等功能设施,美食广场经营中外品牌餐饮数十家及东北风味名吃300余栽。

  复兴商业中央资产是拥有1家百货门店和3家超市门店。百货门店为复兴太原街店,自有自营,位于沈阳市和平区太原北街86号,1987年12月开业,修建面积21.84万平米。3家超市别离为复兴超市于洪店、复兴超市大东店、复兴超市丁香湖店,修建面积别离为0.66万平米、0.56万平米、2.6万平米。其中于洪店、大东店为租赁自营,开业时间别离为2008年、2004年;丁香湖店为自有自营,开业时间为去年10月份。

  近些年来,复兴商业业绩摇曳较幼,比较安详。财报表现,2018年,复兴商业实现生意业务收好25.51亿元,同比增补3.77%;归属净收好9028.71万元,同比增补6.75%。

  辽宁方大集团是一家以炭素、钢铁、医疗为主业,兼营矿山、焦化、房地产等产业的大型企业集团。与复兴商业主生意业务务有关性不大。

  辽宁方大集团称,本次权好转折的方针系基于望好复兴商业所从事走业的异日发展,认可复兴商业的永远投资价值。经历本次交易,方大集团成为复兴商业的控股股东,有助于升迁上市公司的业务拓展能力和资金实力,添强上市公司综相符竞争实力,升迁上市公司价值。

  方大系的“金手指”

  复兴商业实际限制人造沈阳市国资委,方大系一向拿手国企的混改重组,并有点石成金之功。

  时钟拨回2006年,于2002年上交所上市的兰州海龙科技为当地国有企业,曾为国内炭素领军企业,但上市后不息三年处于折本状态。2005年,海龙科技营收5.226亿元,折本1.396亿元。2006年,方大集团经历司法拍卖,获得海龙科技51.62%股权,后更名为方大炭素。

  易主的海龙科技在2006年立刻实现扭亏为盈,以前盈余999.9万元;2007年实现营收20.73亿元,净收好火速上升至2.515亿元。自此,方大炭素营收净收好最先实现爆发式添长。2017年,方大炭素归属于上市公司净收好达36.2亿元,经营运动产生的现金流量净额达34.59亿元。2018年前三季度,方大炭素归属于上市公司股东净收好达45.25亿元,前三季度经营运动产生的现金流量净额为47.21亿元,业绩外现亮眼。

  2006年拿下海龙科技后,方大集团将现在光迁移至江西南昌。江西省国资委旗下的长力股份在2003年上市,主营汽车钢板弹簧等业务。2008年,长力股份实现营收134.3亿元,但净收好仅为825.8万元。2009年,彼时周围尚幼的方大集团,以“蛇吞象”的操作,拿下了总营收破百亿的长力股份,后更名为方大特钢,这一操作曾饱受市场质疑。

  但从财务数据来望,改名后的方大特钢实现营收109.6亿元,盈余3276万元。2018年,方大特钢实现营收172.9亿元,净收好29.32亿元,经营运动产生的现金流量净额为35.73亿元。

  在拿下方大特钢一年后,方大集团失踪头北上,这边的*ST锦化正处于歇业重组的阶段,方大集团以2.33亿元经历司法拍卖获得锦化55.92%的股权,并将其更名为“方大化工”。易主后一年,在2009年折本高达11.17亿元的方大化工,在2010年立刻扭亏为盈,以前实现归属于上市公司股东净收好达11.59亿元。2017年方大退出时,公司归属净收好为2.555亿元。

  并购重组后如何实现业绩的添长,这其中牵涉到众数的业务重整,对于方大集团的“业绩金手指”,宋清辉对界面讯息记者外示:“重组对企业而言自己就是利好消息,再添上方大系进去之后清淡都会注入资金、输入新的机制,这些是其能够在重组以前或者是一年众时间实现扭亏为盈的主要因为。”

  吕随启对界面讯息记者外示:“展现如许的情况,有能够是重组以后带来了新的模式或新业务,形成了新的盈余点,从而扭亏为盈;有能够重组过程中获得了当局的政策扶持,因此扭亏为盈;自然,也有能够前线的重组企业被矮估了,以是望首来扭亏为盈了。到底是哪一栽情况,并不及一切而论。”

  如此精准的眼光令有关学者外示“不太常见”。

  界面讯息记者查询原料过程中发现,上述三家企业在方大系接手之前,均有企业高管贪腐并被逮捕的情况展现。

  方大炭素的前身海龙科技,为兰州炭素集团控股上市公司。至今网上仍能查阅到“甘肃省兰州炭素集团战败窝案”的有关信息:曾担任兰州炭素厂厂长的潘锡光在2007年因受贿罪被判处有期徒刑10年。2006年,方大集团拿下海龙科技。

  方大特钢前身长力股份,现在可查询到有关信息表现:2008年2月终3月初,长力股份有有关中层干部被逮捕,被逮捕缘故于干部间接或者直接盗取国有资产(2008年证券时报报道)。那时,包括长力股份原董事长,副董事长,总经理在均展现职位转折。一年后,方大集团成功并购。

  方大化工前身*ST锦化。2009年10月,ST锦化原董事、副总经理李春玉因涉嫌国有公司企业人员滥用职权、失职罪,被依法逮捕。2010年,方大集团拿下ST锦化股权。

  对此,吕随启对界面讯息记者外示:“国企的战败是远大形象,只不过由于重组才成为焦点。换句话说,即使不重组,也能够存在主要的战败题目。自然,重组过程中有能够展现新的战败。”

  杀手锏“赛马”机制?

  在方大炭素、方大特钢的年报,半年报中,均能发现“赛马”机制的身影,这是方大系专有的奖励机制,这也许也是方大系企业业绩高速添长的因为之一。

  赛马机制为方大系内部企业间相互比拼追赶业绩的机制,足够将能者上,庸者下的原则发挥。

  方大特钢在2018年年报中如此描述赛马机制:以“赛马”机制为抓手,以效果为导向,找差距,挖潜力,促进各项指标的挺进和改善,挑高各工序的运走效果和收好。经历互相比、互相赛,与走业比、与世界走业比,工人与工人赛、干部与干部赛、岗位与岗位赛、工序与工序赛,真实实现周详、全方位赛马,万马奔腾。

  除了企业内部履走赛马机制外,方大系“打工皇帝”的标签也被望刁难高管的“现金激励”,方大特钢曾外示,公司中高层管理人员施走年薪制,强调的是经营团队薪酬及幼我绩效与企业经营现在标实现周详有关的原则。以方大特钢董事长钟崇武为例,其众次登顶A股薪酬最高的董事长席位,2011年,钟崇武年薪为200万,2014年~2015年,随着业绩的一连添长,钟崇武年薪别离达到2037.77万元及2019.34万元,不息两年成功问鼎年薪榜首的位置。2018年,方大特钢董事长年薪3169.67万元位,再次登顶“打工皇帝”。

  对清淡员工的激励同样大手笔。说首方大系,让人们影响深切的还有他的“土豪形象”。2017年及2018年春节前后,方大系旗下方大特钢、方大碳素、东北制药三家上市公司均采取过在现场以现金发放岁暮奖的手段。累计数亿元的现金垒成高高的现金墙,有关照片和视频刷爆了网络及友人圈,引发普及关住。

  与此形成明晰对比的是,方大系老板方威的矮调。

  能否再次点石成金?

  从方大系的发展脉络来望,以2014年为分水岭,2006年-2014年,方大系以重组抚顺碳素厂起程,西至甘肃拿下方大炭素,东至江西南昌,拿下方大特钢,再回到大本营辽宁,将方大化工(000818.SZ)收好囊中。

  2014年,方大系掌门人方威一度被传失联。随后方大系进入矮调时期,并在2017年退出方大化工——现更名为航锦科技(000818.SZ)。

  国内另一资本系投资人对界面讯息记者外示:“2017年前后,方大系遇到很大的题目,展现过卖壳的风声,吾的友人也有关过。但2018年钢铁走业大赚,他们活过来了。”

  2018年至今,方大系再次在资本市场中一再脱手,而脱手标的,则荟萃在东北地区。对此,宋清辉对界面讯息记者外示:“如此本土化的市场操作相等稀奇,方大系选择这几个公司进走市场操作的因为能够与其在当地的人脉浓重有有关。如此一来,也便于今后的进一步操作。”

  行为东北同化一切制改革的推进,成立于1946年,行为沈阳市国企混改唯一试点的东北制药,早已吸引了同为辽宁的方大集团的视线。根据界面讯息此前报道,早在2012年,方大集团就经历受让东药集团转让的股份,成为东北制药的股东。2014年,方大集团清仓,并在2015年实现抄底,位列东北制药前十大股东之位。2017年,方大集团退出东北制药。

  2018年2月,方大集团买入东北制药686万股,同年4月参与定添,持有东北制药13.20%的股份。随后方大集团一连添持东北制药股份。2018年7月,东北制药公告,公司控股股东和实际限制人发生变更,方大集团掌门人方威成为公司实际限制人,方大集团坐上控股股东之位。

  一年后,2019年3月,成立于1987年的复兴商业公告称,控股股东拟制定转让公司8091万股股份,占公司总股本29.00%,公司控股股东及实际限制人发生变更,辽宁方大集团为本次股份转让的拟受让方。

  对于方大系前后两个阶段的收购风暴,宋清辉外示:“这两个阶段,方大系的资本运作并异国大的分歧,只不过是由以前的‘明现在张胆’改为‘潜入下地’手段而已。相较以去,方大系在资本市场上不光降矮了‘音量’,而且还一改以前迅猛膨胀的作风,资本运作走动也随之紧缩。”

  未曾修整的收购重组必要资金,高额的现金分红成为方大系的标志。据界面讯息记者统计,方大特钢2012年~2017年期间,累计分红达50.2243亿元,方大炭素2009年~2018年,累计分红高达39.06亿元,行为控股股东,方大集团经历现金分红,就已经获得超50亿元的巨额资金。

  那么,方大系新限制的东北制药和复兴商业能否再次复制方大碳素和方大特钢的成功。方大系在资本市场的下一个现在标是谁?原标题:【深度】700亿资产再膨胀,方大系的“金手指”还灵吗?

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■本报见习记者孟珂

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  【上期中5 0】